竺延風掌舵東風集團8年留下的殘局：庫存新高毛利率新低 痛失新能源轉型窗口期

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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：昊

　　3月8日晚，東風集團股份發布公告稱，2023年1-2月累計汽車銷量為26.23萬輛，同比下降48.48%；母公司東風汽車集團有限公司1-2月累計汽車銷量為29.68萬輛，同比下降49%；附屬公司東風汽車股份有限公司1-2月累計汽車銷量為1.85萬輛，同比下降32.8%。在剔除春節1、2月時差的影響后，東風集團銷量同比仍然全線大跌。

　　就在幾天前的3月3日，東風汽車集團官宣，公司董事長、黨委書記竺延風被免職。

　　值得注意的是，竺延風1961年3月出生，現年62歲，高于60周歲的一般退休年齡，但低于《央企領導退休年齡新規》中，“視情況可以放寬至63周歲”的退休年齡。

　　此前，業內曾普遍認為，竺延風將于2023年底退休。此番其“提前退休”，多少超出了外界的預期。

　　重新審視竺延風離任后的東風集團，其境況令人擔憂。一方面，銷量直線下滑，庫存高企，存貨周轉率降到多年新低，特別是東風本田、東風日產等明顯跑輸其它車企的日資品牌，在毛利率頻創新低之下，依靠補貼以價換量無異于飲鴆止渴難以為繼；另一方面，以嵐圖為代表的東風集團新能源轉型又遭遇重大挫折。

　　楊青接棒后，如何收拾竺延風離開后留下的殘局，攸關東風未來的命運。

　　日系車東風墊底 庫存重壓下無奈發起價格戰

　　自2015年起，竺延風一直掌舵東風集團。不過，在其掌舵之下，東風集團的成績并不理想，在2016年銷量達到427.67萬輛巔峰后，便開始走下坡路，2022年只有246.07萬輛，自高點下滑幅度超40%。

　　失去銷量的支撐，給東風集團帶來了連鎖反應。

　　2022年中報顯示，東風集團股份營收同比下降36.16%，凈利同比下降35.81%。此外，公司存貨高達130億元，為同期多年以來新高；同時，存貨周轉率降至3.2，也是多年以來同期值的最低。

　　曾經風光無限的日系合資品牌的潰敗，是東風集團銷量下跌的重要因素。

　　近兩年，本田在中國的銷量出現連續下滑。2021年，本田在中國市場總計銷售15.62萬輛，同比下滑4%；2022年，銷量降至13.73萬輛，同比下滑12.1%，其中東風本田的銷量同比下滑13.2%，高于本田中國市場的平均水平。

　　官網顯示，東風本田由東風汽車集團股份有限公司出資50%、本田技研工業（中國）投資有限公司出資10%、日本本田技研工業株式會社出資40%共同組建，于2003年7月16日成立。目前，東風本田共有三個生產工廠，設計年產能為76.8萬輛。

　　2021年，東風本田共銷售76.19萬輛，幾乎滿產；2022年，隨著銷量的下滑，東風本田的產能也開始出現閑置。

　　事實上，由于“大單品”軒逸潰敗等原因，東風日產去年銷量跌幅更大。在主要日系合資品牌中，東風集團銷量跌幅位列最末。

　　在慘淡銷量和高企庫存的巨大壓力之下，湖北省日前聯合多家車企推出了政企購車補貼，東風系汽車自然成為補貼的主要對象，包括東風本田、東風雪鐵龍、東風日產、東風風神、東風標致等，補貼最高達9萬元，補貼和優惠力度可謂空前。

　　但如此大幅度的補貼顯然不可能具備持續性。實際上，對東風集團更嚴峻的考驗已經來臨。

　　毛利率歷史新低 飲鴆止渴無助于問題解決

　　東風集團聯合湖北省地方政府的空前優惠措施確實立竿見影，訂單出現爆發式增長。不過，好景可能不長，其它地方政府和車企很快也都加入了價格戰。

　　據媒體統計，上海、浙江、河南、四川、黑龍江、山西、云南、海南和貴州等數十個省市跟進出臺相關政策以促進汽車消費。其中，河南將購車補貼政策延續至2023年3月底，對在省內新購汽車按購車價格的5%給予消費者補貼，天津發放汽車消費補貼6000萬元，山東發放2億元汽車消費券。

　　此外，已有至少30個汽車品牌參與到這場價格戰，最高優惠超過10萬元，就連比亞迪這種銷量一騎絕塵的車企，也將宋PLUS和海豹等爆款進行了降價促銷，東風率先降價的先發優勢很快蕩然無存。

　　值得注意的是，降價也是一把雙刃劍，即便提升了銷量，也會對盈利能力產生重大影響。在本輪價格戰前，2022年上半年，東風集團股份的毛利率已經降至11.7%，為多年新低。

　　傳統銷量支柱潰敗，在盈利能力節節走低之時，率先發起力度空前的價格戰，東風集團的這一舉措無異于飲鴆止渴。

　　而更令人憂心的是，促銷過后，新能源轉型遭遇重大挫折的東風又該怎么辦？

　　嵐圖落敗 痛失新能源轉型窗口期

　　竺延風執掌東風集團的八年，正是國內新能源汽車浪潮風起云涌的八年。

　　2021年4月，東風汽車集團在上海發布“東方風起計劃”，提出3個“一百萬”計劃：到2025年，商用車、自主乘用車和新能源汽車銷量分別達到100萬，東風自主品牌規模進入行業TOP3。這是東風集團面向電動化、智能化做出的一次全盤轉型大戰略。

　　2022年，東風汽車集團自主品牌乘用車整體銷量達68.5萬輛，同比增長32%；新能源車全年銷售47萬輛，同比增長1.6倍。盡管均獲較快增長，但距離三年后的百萬目標還有明顯距離。

　　新能源高端化轉型更是東風集團的軟肋。竺延風曾對外表示，“對于嵐圖汽車這個新品牌，開局就要奔跑，起步就要沖刺?！比欢?，集團集中全力打造的高端新能源汽車品牌嵐圖汽車的表現不溫不火，2022年全年銷量不足兩萬輛，僅完成當年既定銷量目標的62%，完成率在主要新勢力品牌中僅高于小鵬，幾乎墊底。

　　進入2023年，在嘗試過各種車型后，嵐圖的銷量仍未見起色。2023年1月，嵐圖汽車交付1548輛；2月，嵐圖汽車交付量下滑至1107輛，環比下降28.49%，根據乘聯會發布的新能源乘用車批發銷量排名看，嵐圖位列倒數第二。

　　對于新勢力來說，慘淡的銷量意味著更大的虧損。2021年至2022年上半年，嵐圖汽車分別實現營業收入17.67億元、18.87億元，凈利潤分別虧損7.06億元、7.38億元，累計虧損14.44億元。

　　截至2022年6月末，嵐圖汽車的資產總額為74.13億元，負債總計65.29億元，資產負債率高達88.09%。

　　集團現任黨委副書記、總經理楊青掌舵后，東風能否重回上升通道仍是一大懸念。不過，從近兩天東風集團股份累計超10%的股價跌幅來看，投資者顯然心存忐忑。

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責任編輯：公司觀察