來源：券商中國
港股“停車接人”，該不該跟？
近期，隨著短期資金的獲利了結與外圍市場的持續擾動，港股乃至恒生科技指數走出了一波“倒春寒”行情，一個多月里跌幅近18%，也讓這去年末至今的反彈幅度回落至40%左右。
雖然數月來凈值回溫，但當前恒生科技指數依舊在歷史底部徘徊，截至發稿點位約為3930點，距離兩年前的萬點高位大約打了“四折”。而在多重利好催化下，各家機構接連發聲認為布局港股正當時。有基金公司認為，經濟的回溫有望帶動互聯網業績的環比好轉，而該行業的業績驗證可能是外資進入的關鍵時點，因此隨著財報的漸次披露，3月中下旬是重要的布局機會。
以華夏恒生科技指數ETF（513180）為例，該基金跟蹤恒生科技指數，指數集合港股新經濟優質賽道龍頭，被譽為是港股市場中代表新經濟的旗艦指數。在“?；仡^”的短暫空隙里，一鍵布局“四折”科技龍頭的機遇或許轉瞬即逝。
恒生科技“停車接人”
去年末，連續下挫的恒生科技指數終于觸底回溫，反彈行情來的果斷且熱烈，讓國內科技巨頭們組成的恒生科技再度揚眉吐氣，三個月內近60%的漲幅讓市場驚呼“春天來了”。
在一路昂揚的凈值曲線中，投資者稍有猶豫便在觀望中與盈利擦肩而過。但近期隨著短期資金的獲利了結與外圍市場的持續擾動，港股乃至恒生科技指數走出了一波“倒春寒”行情，一個多月里跌幅近18%，也讓這去年末至今的反彈幅度回落至40%左右。
資金真的“離場”了嗎？答案顯然是否定的，ETF份額變動作為資金流向的縮影，對于市場情緒具有風向標的作用。以華夏基金的恒生科技指數ETF（513180）為例，在近期港股震蕩的過程中該基金再度吸引投資者的“加購”，截至發稿，兩周內份額從278億份增至305億份，距離前期歷史新高僅一步之遙。且值得一提的是，這只產品上市伊始份額僅有15億份，經過一年多的“吸金”，當前規模已增近20倍，功夫不負有心人，這些“聰明資金”的堅守無疑能在近期的回暖行情中回報頗豐。
恒生科技的短期調整讓不少投資者有機會“買票上車”，華夏基金也認為：港股互聯網目前仍是底，而不是階段性的頂，看好“倒春寒”調整后的向上空間。
“四折”購入互聯網科技巨頭
雖然短期漲勢可觀，但“畏高”情緒卻大可不必。從長期來看，目前恒生指數的市凈率約為1，仍然在“破凈”邊緣，位于近10多年來16%分位數的低位水平；恒生科技指數也在底部徘徊，當前點位為3930點，距離兩年前的萬點高位大約打了“四折”。此外，截至發稿指數內個股平均市凈率僅為2.59倍，在過去3年中處于15.44%的底部分位點，且市盈率也僅有43倍左右。
此前受疫情、經濟衰退和反壟斷等因素影響，恒生科技成份股中部分公司去年三季報的利潤告負，阿里、騰訊利潤也出現了下滑。但有分析人士指出，這是階段性失常的數據，而非常態。
“在反壟斷退潮、疫情管控放開后，這些企業的利潤肯定會回歸常態的．．．．．．有衰退就有繁榮，這是周期性的，未來這部分的干擾肯定會消散?！?/p>
東吳證券指出，近期多家互聯網公司發布2022年業績，降本增效效果顯著。而大部分互聯網公司的主業集中在消費與廣告等行業，其本質上與宏觀經濟高度相關，國內經濟的復蘇將帶動互聯網公司2023年營收端的快速上行。
從業績情況無虞、估值依舊處于底部等角度而言，恒生科技板塊當前布局價值逐漸凸顯。以恒生科技指數ETF（513180）為例，該基金跟蹤恒生科技指數，指數集合港股新經濟優質賽道龍頭，被譽為是港股市場中代表新經濟的新一代旗艦指數。成份股包括了阿里巴巴、騰訊、快手、京東、小米、網易、百度等港股通暫無法納入的二次上市互聯網巨頭，覆蓋板塊包括互聯網平臺、智能硬件和電子產品、光電產業、醫療健康、半導體芯片等細分領域龍頭。
有業內人士從科技公司上市情況分析認為，恒生科技板塊持續受到資金認可的主要原因就是因為它的稀缺性?！跋∪毙灾饕w現在兩個層面，一是科技概念組合的稀缺性，二是成份股的稀缺性?！?/p>
從概念組合來看，A股創業板50側重于新能源，同時兼顧醫藥、芯片、金融科技等板塊；科創板50則更集中于半導體和醫藥領域，整體以高端制造、硬科技為主。而軟科技如互聯網龍頭和云服務新銳企業等則大多集中于港股，使得恒生科技指數與A股科技板塊形成差異互補。從成份股來看，恒生科技指數前十大權重股僅兩家在A股上市，成份股的稀缺性也較為突出。
入場正當時
近日，政府工作報告提出，“大力發展數字經濟，提升常態化監管水平，支持平臺經濟發展”，為今后一段時間平臺企業的發展指明了方向。有分析認為，隨著高層頻繁發聲對“平臺經濟”力表呵護，對港股指數造成沖擊的基本只有地緣沖突，美聯儲加息周期等外因，內因尤其是產業監管政策的影響幾乎消失。
利好因素不止于此，隨著游戲版號近兩個月超市場預期的發放，招商基金認為，此舉有助于互聯網相關公司估值修復，且隨著國內經濟修復，原來互聯網板塊受疫情影響相對較大的業務如廣告，將得到較大幅度的修復，互聯網公司業績亦將得到相應提升。
華夏基金持有類似觀點，公司表示，近期港股的利好因素除了疫后邊際改善，還疊加了數字經濟、擴大內需、游戲審批加快等產業政策。未來數年內，看好互聯網平臺公司會有很強的阿爾法兌現，實際業績或不斷上修。
海外機構的投資配置比例目前仍然處于非常低的水平。整體中國經濟向好的確認才會是外資大幅度加倉的決定性因素，而互聯網行業的業績驗證可能是外資進入的最重要時點，因此3月中下旬是重要的節點。
國聯證券則認為，投資者可能對港股反彈的空間和節奏有所疑慮，我們認為恒指在19000點附近-20000點附近有較強支撐，但指數層面的反彈要立足中期去思考，港股更大級別的趨勢性反彈可能出現在5月前后，原因是：
?。?）4月份A股和港股的部分1季報業績不確定性可消化完畢；
?。?）今年國內2季度部分宏觀經濟讀數或因為去年2季度疫情產生的超低基數而很高。
風險提示：
1．本文所提及基金均為股票基金，主要投資于標的指數成份股及備選成份股，其預期風險和收益高于混合、債券與貨幣市場基金。具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。
2．本文所提及基金均為指數基金，可能面臨跟蹤誤差控制未達約定目標、指數編制機構停止服務、成份券停牌等潛在風險、標的指數回報與股票市場平均回報偏離的風險、標的指數波動的風險、基金投資組合回報與標的指數回報偏離的風險、標的指數變更的風險、基金份額二級市場交易價格折溢價的風險、申購贖回清單差錯風險、參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風險、退市風險、投資者申購贖回失敗的風險、基金份額贖回對價的變現風險、衍生品投資風險等。
3．部分基金主要投資于香港證券市場中具有良好流動性的金融工具。除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險，包括港股市場股價波動較大的風險、匯率風險、法律和政治風險、會計制度風險、稅務風險及投資工具的相關風險等。
4．聯接基金存在聯接基金風險、跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險、指數編制機構停止服務的風險、標的指數變更的風險 、成份券停牌或違約的風險等特有風險。
5．投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。
6．基金管理人不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。
7．基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。
8．中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。
9．本產品由華夏基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。
10．本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，入市需謹慎。（CIS）
責編：汪云鵬
校對：蘇煥文
責任編輯：馬婕
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