孫宏斌為啥沒錢了？

　　2021年9月，孫宏斌在業績會上說，“除了我們以外都有可能暴雷，了解自己的公司都比較難，別說別人的公司了?！?/p>

　　沒想到，這一天來得如此之快。

　　本金40億元的“20融創01”可回售債券宣布展期，融創中國港股停牌。融創，常年前五的房企，扛過了2021年的房地產寒冬，卻在2022的春天遇到困難。何以至此？為什么是融創？為什么是這個節點？

　　一切還要從19年前開始說，時間回到2003年，一位叫孫宏斌的開發商在論壇上，放言要成為行業第一，超越行業老大萬科。

　　當時臺下的王石臉色有點難看，不急不慢的說了句：“你不可能這么快超過萬科，是不是要注意控制風險？”

　　第二年的博鰲，王石更是不留情面點名孫宏斌，“像媒體炒作的那家黑馬，在宏觀調控下會很難受，到時候大家問他，他要說不難受，那是吹牛！”

　　沒想到，這一役，孫宏斌碰瓷成功。順馳飛速發展，2004年，順馳營收127億元。順馳在為上市準備路演材料時，他說：“我只有矛，不需要盾?！?/p>

　　然而，2005年，一系列調控措施出臺。順馳之前的發展太快了，資金鏈崩不住了。07年因為資金鏈斷裂，順馳被迫低價賣給路勁。

　　但高負債高杠桿高周轉的這一套，被孫宏斌徹底發揚光大了。

　　吸取了順馳的經驗教訓，第一條命掛了，再打一次BOSS就會盡量避開之前犯過的錯誤，這方面，從帶有順馳影子的融創成立初始，孫宏斌就曾強調：“我們會控制好負債率、管理好現金流，保證融創健康?！?/p>

　　開后視鏡看，2021年之前，融創所強調的節奏一直踩得很對。

　　金融危機年，孫宏斌在海淀西北旺買了一塊地，樓面價高達 7000 塊一平米，他花了 20 億拿下這塊地，建成后賣了 150 億，這個小區名叫西山壹號院。北京西部頂級豪宅，號稱北京碼農的終極夢想。

　　2009-2016房地產上行周期，拿地，并購，踩油門，做口碑。

　　屢屢拿下“地王”，通過強大的營銷團隊開足馬力宣傳，同時也有了和當地政府的關聯和底氣。

　　在收并購市場積累了口碑和大量經驗，兄弟遍天下。除了被賈老板坑了一次，接手了樂視網的爛攤子之外，一切都在可控范圍中。

　　2015-2017年，融創銷售額從682億飆漲至3620億。10年間，融創銷售額漲了77倍，營收漲了35倍。

　　早在2016年，孫宏斌表示“目前的房地產行業風險十分大，任何熱點城市房價不可能降，但也并不具備暴漲的任何基礎?！?/p>

　　2017年行業頂峰時，融創股價飆升，接手樂視被賈老板忽悠虧了200多億，也就是孫老板在業績發布會上流的一滴淚，這都沒傷筋動骨。

　　17年7月，王健林將萬達旗下13個文旅項目和76個酒店打包賣給了融創，總價632億。那時候，業界都認為融創賺了。

　　在2018年的中期業績會上，孫宏斌依然堅稱，宏觀調控政策不會短期內放松，隨著政策持續，購買預期肯定會發生變化，接下來會很小心謹慎地把融創做安全。

　　“2019年的市場并不樂觀，融創接下來拿地一定會謹慎、小心?！?/p>

　　在2020年，已經開始踩剎車，降杠桿，拿地金額同比驟降55%，新增土儲大減74.2%，新增貨值則大降47%。主動控制杠桿水平、降低融資成本，都做得沒問題。

　　那幾年，“小心”成了掛在孫宏斌嘴邊的詞。

　　2021年9月，孫宏斌表示，“自己的公司了解都比較難，別說別人的公司了，但我知道我們的流動性和安全性肯定沒問題的，除了我們以外都有可能暴雷?！?/p>

　　看到這里，是不是覺得都沒啥問題，融創要成功上岸了。

　　但詭異的事情出現在2021年上半年，現在來看，顯然是孫宏斌，昏頭了。歷史來看，融創習慣于逆周期抄底拿地、并購，只是這一波房地產調控政策的力度之大，超出所有房企的想象。

　　為什么這時候融創頂不住了呢？

　　來看幾則新聞，特別注意時間點 也許能夠解釋

　　來看看當時的媒體怎么報道的，

　　當時的口號是什么來著：“搶別人的地，讓別人無地可買”？

　　在政策調控之下，友商紛紛踩剎車之時，融創卻偏偏還要踩一腳油門。這時候，你還能說，融創是無辜的嗎？21年上半年500億拿地，豪擲百億并購彰泰，百億進軍白酒，一年之后連40億都還不上？只能說．．．．．

　　銀行斷貸，預售資金一監管，債也發不出去了，現在咋辦？21年的地都是溢價拿的，哪里還有降價的空間？所以天天把現金流掛嘴上，最后又在現金流上遇到了困難。

　　2010年融創的總負債為110.86億元，到2018年已上升至6435.53億元，并進一步提高到2019年上半年的7906億元，2020年，這個數據是9972億，從100億到接近10000億，融創用了10年，正如孫宏斌所說：“負債率高的企業才有實力”。

　　然而，高負債行業，在下行周期，需要考慮的就是生死存亡了，簡單點說，就房企每年要還的利息，基本就沒有企業頂得住。

　　2014年，孫宏斌在回憶順馳這段創業時，曾經發過這樣一條微博，“年輕的時候爭強好勝，曾經嬴得暢快淋漓，也曾輸得一塌糊涂，但是我不后悔?！?/p>

　　你說他反思過嗎？ 

　　融創副總裁陳恒六曾經說，“老孫這么多年的目標就是要當老大，做中國第一世界第一?！?/p>

　　這也許能夠解釋，為什么孫宏斌會在2021年的春天，選擇逆勢加倉。也許在那一刻，在那個瞬間，十九年前要成為行業“老大”的夢，突然又點著了。

　　旭輝林中在近日接受采訪預測，“估計（房地產）真正的小陽春可能到5、6月份了，‘我對很多同行說，再難也要咬牙挺過3、4月份。這是黎明前的黑暗’?！苯?，各地樓市陸續松綁，一切都朝著更好的態勢發展。

　　但擺在融創面前的已經是生死問題。融創還有機會嗎？

　　在押上自己信譽的當天，孫宏斌在朋友圈發了一段文字：

　　2022年一季度，融創在28個城市交付43個項目，用最大誠意兌現成千上萬戶業主交托的幸福期許。

　　只是，對于融創而言，這還遠遠不夠，最大的敵人，還是時間。

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責任編輯：尹悅